发布日期：2024-10-10 09:46 点击次数：165
水晶光电
要点机构：高毅资管、景顺长城基金、嘉实基金、兴证大众基金、睿远基金、易方达基金
调研节录：
1、问：从事迹预报来看，2024年四季度的事迹增速不像一季度到三季度那样增长弘远，请示四季度事迹增速放缓的原因是什么？
答：四季度环比着落主要有以下几点原因：从行业角度看，破费电子行业旺季常常在三季度，四季度有所回落是浅显情况，公司事迹发达相宜行业章程；从公司角度看，凭据公司事迹的过往发达，三季度也常常是全年龄迹发达最佳的季度。此外，公司的微棱镜形势在2024年的出货周期较2023年有所提前，导致四季度事迹波动也比拟较着。另外，公司老例会在年底对奖金等用度进行计提，也有一定的影响。
2、问：请示公司关于25年、26年业务瞻望，请示主要的增长点有哪些？
答：关于25年业务瞻望，公司的红外截止滤光片板块看成较为平安的业务，份额将赓续保合手平安；红外截止滤光片的升级居品涂覆滤光片在安卓客户端跟着浸透率的提高会有一定的增漫空间，在北好意思客户端有望完结份额提高；微棱镜居品由于客户新机型发布，机型销售的累加效应将带来一定的增量空间；薄膜光学面板业务在手机录像头盖板的份额仍是趋于平安，2025年非手机业务将在越南落地，带来新的业务增量；车载业务方面，在出货量上2024年仍是有了较好的增长，跟着国内大客户HUD决议升级以及国外客户定点逐渐转量产，估量2026年会在利润上有更好的呈现。此外，半导体业务将看护平安，并跟着AR/VR和空间筹备的发展迎来新的业务发展周期。2026年公司也将有进击的新品落地，具体形势波及到与客户的买卖协定，当今暂时无法交流具体的形势细节。
长久来看，当今公司的增长仍是转向新品更始驱动。收获于往日二十多年的发展千里淀，尤其是近五年跟大客户的配合逐渐真切，公司仍是酿成了非常踏实的基本盘，公司的主要业务板块，在几年之后齐会有新的形势络续落地，为公司的事迹增长托底。
公司之是以简略有多个形势在研成立中况兼可以期待其在畴昔逐渐落地，骨子上是公司仍是和多个巨头客户酿成了工夫上的计谋配结伴伴关系，以ODM的身份参与到客户面向畴昔的居品成立。2024年末公司很荣幸收到客户邀约参加了第二届供应链展览会，客户对公司的展台和展品予以了“更始的典范”评价。因此在平安的基本盘酿成，况兼与客户有了新的配合定位后，咱们畴昔新形势标落地简略有一定的保险。
光学仍旧是一个具有弘远后劲且可以合手续十年的黄金赛谈。齐集当下的CES展，咱们也在现场看到了绝酌定的更始居品，不管AI、东谈主形机器东谈主照旧智能驾驶等等，其实对光学的需求齐非常强盛。而这内部中枢卡位的客户，不管是国外照旧国内的巨头，齐与公司深度绑定。水晶看成国内的光学细分限制的龙头企业，公司将受益于这一更始趋势。
3、问：公司相通在本次CES展上有看到什么工夫或者居品的更始趋势吗？尤其是在针对AR眼镜的更始趋势上？
答：CES展会看成破费电子限制的进击展会，每年公司齐会组织不雅展，了解行业的最新动向。在此次CES展会上，咱们看到了AI的快速迭代，成为了推动更始的进击力量，出现了很多的新品AI眼镜，AI眼镜仍是处于初期爆发的细则性趋势中。然则当今推出的大部分AI眼镜齐还莫得齐集裸露，并不是真确的AR眼镜。固然有部分头部企业在尝试将AI功能与AR齐集，但大遍及还停留在Birdbath决议阶段，这种决议固然裸露效用可以，但较为艰难，不相宜AR眼镜追求轻量化的特质。咱们也看到了有一些参展商也推出衍射光波导的名义浮雕决议，但依旧是以纳米压印决议为主。可以明确的是，AI眼镜的主张已被世俗领受，跟着行业对裸露决议的束缚迭代，AI+AR是势必的发展趋势。
券商研报：
中式设计之美，首先体现在空间布局上。它讲究“天人合一”，追求自然与人的和谐共生。步入这样的空间，你会发现，无论是庭院的布局，还是室内的陈设，都透露着一种“借景抒情”的意境。
龙旗科技
要点机构：富国基金、运舟老本
调研节录：
问题1、公司估量2024年全年收入情况怎样？
答：2024年前三季度公司各板块业务合手续增长，完结营业收入349亿元，同比增长101%。其中，公司智高东谈主机业求完结收入279亿元，彩娱乐专线同比增长98%，赓续引颈大众智高东谈主机ODM阛阓，阛阓份额稳步增长。平板电脑业求完结收入26亿元，同比增长78%，公司束缚拓展高端化、出产力化居品组合的同期，也积极拓展平板电脑业务的客户群体，合手续优化客户结构。AIoT居品业求完结收入38亿元，同比增长135%，公司AIoT业务主要包含智高东谈主表、智高东谈主环、TWS耳机、XR类居品等，主力形势合手续上量。第四季度，公司业务赓续保合手平安运营，估量2024年全年收入将会保合手前三季度的高增长趋势。
2025年，公司将以赓续坚合手有质地的增长计谋为指引，塌实构建长久价值创造智商。一方面，强化质地运营，从多维度提高居品竞争力；另一方面，真切知悉阛阓合手续拓展高价值客户，打造工夫团队增强更始智商，鼓舞精益制造，完善经管体系，以此助力公司新业务与国外业务拓展。
问题2、公司对AI智能眼镜品类怎样瞻望？
答：跟着AI大模子日臻熟练，AI智能眼镜居品驱动受到越来越多破费者的瞩目和爱好，公司AI智能眼镜品类在2024年总体出货量超出公司年头经营预期，尤其是公司与大众互联网头部客户配合的第二代智能眼镜居品发达出色，当今公司也拿到了该客户的第三代AI智能眼镜形势。
公司在XR限制合手续投资多年，构建了互异化的竞争上风。公司肯定XR是一个可合手续的、长久的赛谈。当今大众有很多头部客户也齐非常关怀这个场所，公司也与部分国表里客户在保合手合手续的琢磨交流，估量在2025年将络续落地形势。
问题3、公司关于AI智能硬件(如AIPC、AI智能眼镜)、汽车电子等新业务的研发干与是怎样经营的？
答：2024年以来，公司合手续加大在AIPC、汽车电子、XR等面向畴昔的新业务限制的研发干与。公司在这些新品类形势上的干与相较于2023年同期增长较多，这部分的干与节拍是凭据公司所得到形势标实验鼓舞历程来逐渐开展的，以此确保干与的合感性和灵验性。
关于此类面向公司畴昔发展的新业务限制，公司会保合手饱胀的耐性，坚合手长久干与。举座上，公司依据各细分业务的阛阓响应、客户需求，以及各项关系工夫熟练度，动态调理干与比例，保险新业务端庄且更始的发展。
券商研报：
国芯科技
要点机构：
调研节录：
1、公司何如看待汽车电子芯片业务本年的发展场面？
答：总的来说，新动力汽车的阛阓浸透率正在逐年增长，2024年末仍是跳跃50%，这为汽车电子芯片的需求提供了强有劲的保险。当今，汽车电子芯片的国产化率总体不到10%，国产替代空间还比拟大，部分居品线上，国产汽车电子芯片的性能仍是足以比好意思国际一线大厂的汽车电子芯片居品，汽车电子芯片的国产化率也在束缚加快。
国芯科技在汽车电子MCU、数模夹杂芯片、DSP限制布局了12条居品线，居品布局较为全面，且部分居品冲突了国际驾御，当今在定点成立的形势跳跃134个，跟着部分汽车电子芯片定点成立使命的完成，部分汽车电子芯片会络续进入量产阶段，公司汽车电子芯片的出货量有望进一步增加，咱们对2025年汽车电子芯片阛阓充满信心和期待。
2、请先容一下公司新一代汽车电子DSP芯片的阛阓进展情况？
答：公司的新一代汽车电子DSP芯片CCD5001搭载HIFI5DSP内核，领有业界起头的教唆集效用和高达6.4GFLOPS的单核算力，支撑多达256个音频通谈，该芯片对标ADI的ADSP-21565芯片，适用于车载平台的有源噪声扬弃、高阶环绕音效、智能语音交互等需要极低时延、高浮点性能以及多通谈信号处理的诈欺场景，也简略隐敝工业、交通等限制中需要高可靠性的信号处理或及时扬弃的诈欺场景。公司的DSP芯片仍是酿成居品系列，除高端居品CCD5001芯片外，还包括看成进阶和基础居品的CCD4001和CCD3001芯片，为音频放大器、主机、后座文娱系统等提供国产处分决议，具有小尺寸封装、低功耗等上风。
基于这些芯片居品，公司设备了包括车载功放、主动降噪ENC/RNC(发动机降噪/路噪降噪)和智能语音等在内的数个居品诈欺场景，公司仍是与包括国际和国内多家头部车载音频和座舱主动降噪限制的决议及居品配结伴伴开展计谋配合，共同鼓舞DSP形势标阛阓诈欺。当今，已有多个主机厂定点该芯片并开展了模组及系统软件的成立移植使命，本年居品有望进入量产阶段。
券商研报：
彩娱乐专线